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尊龙人生就是博d88五金制品金属制品的制造分析|春节错月影响1月CPI同比降幅扩

  2月8日,国家统计局公布2024年1月物价数据,中国2024年1月居民消费价格(CPI)同比下降0.8%,环比上涨0.3%。

  1月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%,环比下降0.2%;工业生产者购进价格同比下降3.4%,环比下降0.2%。

  1月CPI下降0.8%,降幅比上月扩大0.5个百分点;环比上涨0.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。

  国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称,1月CPI环比上涨主要受节日效应影响居民消费需求持续增加,同比降幅扩大是受上年同期春节错月对比基数较高影响。扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%,涨幅与近十年同期平均水平相当;同比上涨0.4%,保持温和上涨。据测算,在1月份-0.8%的CPI同比变动中,翘尾影响约为-1.1个百分点;今年价格变动的新影响约为0.3个百分点。

  东方金诚高级分析师冯琳认为,1月CPI环比涨幅扩大,符合节前季节性规律,但与历年节前1个月物价环比涨幅的平均水平相比,处于稳中偏低水平,这显示当前物价上涨动能依然较弱。

  “上年春节位于1月份,蔬菜、水果等食品价格基数大幅抬升,这对今年1月价格同比产生很大影响。”冯琳说,其中,1月蔬菜价格同比由涨转跌,涨幅下滑幅度高达13.2个百分点,水果价格同比降幅也扩大了8.8个百分点,带动食品价格同比增速由上月的-3.7%,扩大到-5.9%,下拉CPI同比1.13个百分点,下拉幅度较上月扩大0.43个百分点,是当月CPI整体降幅扩大0.5个百分点的主要原因。

  猪肉价格方面,冯琳指出,受消费需求偏弱、出栏增加影响,节前猪肉价格继续小幅下跌,但上年同期价格基数明显偏低,1月猪肉价格同比降幅为17.3%,较上月收窄8.8个百分点,对整体食品价格同比降幅有一定缓和作用。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,国内消费复苏进度相对于充足市场供应仍显得有些滞后。但1月消费者物价连续两个环比改善,猪肉价格同比降幅明显收窄,反映目前国内消费者物价延续改善态势。

  值得注意的是,CPI同比连续四个月出现负增长,显示当前物价水平明显偏低。不过,冯琳认为,1月剔除波动较大的食品和能源价格、更能体现基本物价水平的核心CPI同比增速为0.4%,尽管受春节错月导致基数上扬影响,涨幅较上月收窄0.2个百分点,但继续保持正增长状态,而且1月核心CPI环比上涨0.3%,涨幅较上月扩大0.2个百分点。这意味着尽管近期整体CPI同比连续四个月负增长,但尚不能定义当前国内已形成通缩格局,“低通胀”表述更为准确。

  冯琳进一步表示,事实上,2023年下半年以来CPI多次出现同比负增长,一个重要原因是“猪周期”处于价格探底阶段。可以看到,2023年7月以来猪肉价格同比跌幅介于-31.8%至-17.3%之间,对CPI影响较大。尊龙人生就是博d88更为重要的是,近期房地产市场低迷,居民消费不旺,有效需求不足,对整体物价走势带来了较大影响。考虑到当前经济处于复苏向上阶段,广义货币供应量(M2)一直处于两位数较快增长水平,当前不存在物价持续通缩的基础,但低通胀现象确实值得高度重视。

  2024年1月,PPI同比下降2.5%,环比下降0.2%,降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点。PPI环比已连续三个月走跌。

  董莉娟指出,受国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统生产淡季等因素影响,全国PPI环比、同比下降,但降幅均收窄。

  从同比看,1月工业生产者出厂价格中,生产资料价格下降3.0%,尊龙人生就是博d88降幅比上月收窄0.3个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.23个百分点。生活资料价格下降1.1%,降幅比上月收窄0.1个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.29个百分点。

  主要行业中,煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业价格降幅在4.4%-16.0%,降幅均较上月收窄;非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降8.0%、2.9%,降幅比上月均扩大;石油和天然气开采业价格由上月下降1.6%转为上涨3.4%;有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。

  针对1月PPI环比维持跌势,冯琳认为,主要原因为,受内需仍然较弱尊龙人生就是博d88,特别是国内房地产行业继续处于调整状态影响,近期国内主导的钢铁、水泥、煤炭等大宗商品价格稳中偏弱,1月上述商品价格均值普遍低于上年12月。同时,终端消费低迷导致下游商品出厂价格涨价动力不足,也是近几个月PPI持续下跌的一方面原因。此外,尽管1月国际油价波动中枢小幅抬升,带动国内成品油价格月内总体调升,但1月国内成品油价格均值仍低于上年12月,对PPI环比走势也构成一定拖累。不过,在基数走低支撑下,当月PPI同比跌幅仍延续收敛。

  周茂华认为,1月CPI、PPI同比继续位于收缩区间,但PPI环比连续两个月增长,PPI同比、环比降幅收窄,反映国内供需关系继续朝着平衡方向改善。目前物价水平偏离趋势水平,反映目前有效需求相对供给仍偏弱,经济修复仍需要一定宏观政策保驾护航。国内低物价环境、政府债务水平相对低等,政策空间足。

  “从趋势看,供需向平衡方向收敛,物价有望温和改善。”周茂华说,今年疫情影响将趋势减弱,宏观政策继续支持,消费者信心逐步恢复,国内消费和内需向趋势水平回归,供需逐步进入良性循环,生猪市场机制作用显现,加之去年低基数影响,物价有望逐步回升。

  冯琳认为,展望未来,2月春节错月效应影响反转,CPI同比将恢复正增长,预计涨幅会在0.6%左右,此后有望基本延续正增长状态,全年CPI同比中枢将从2023年的0.2%回升至1.3%左右,通缩风险进一步弱化。整体上看,2024年物价涨幅会处于温和偏低水平,将为货币政策灵活调整提供较大空间。

  周茂华指出,生猪供需有望逐步改善。主要是国内生猪产能持续回落,生猪市场供需改善;同时,国内消费逐步修复,有助于生猪价格逐步回归合理区间。去年以来,国内生猪产能连续11个月下降,随着消费需求回升,生猪市场有望逐步趋向平衡。

  PPI方面,冯琳认为,2月适逢春节,由于春节长假期间PPI将环比走低,而上年同期基数走势相对稳定,当月PPI同比降幅收窄势头或将暂缓,预计2月PPI同比降幅将维持在-2.5%左右。往后看,2024年国际原油价格有望回稳,“三大工程”全面推动下,国内房地产投资降幅趋于收窄,对国内主导大宗商品价格的抑制作用减弱,加之上年同期价格基数下沉,上半年PPI同比降幅总体将趋于收窄,并有望在年中前后转为正增长。

  “需要指出的是,当前M1增速仍在底部,而M1增速对PPI有6个月左右的领先,因此PPI同比转正后仍将低位运行一段时间,预计全年PPI同比涨幅大概在1.0%左右。”冯琳说。

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